【投教活动】红塔证券投资者教育基地《投教大讲堂》“AI算法在上市公司减持中的应用”回顾

为积极宣介资本市场改革发展成就，持续倡导理性投资、价值投资、长期投资文化，筑牢资本市场高质量发展基础，红塔证券投资者教育基地积极承办深圳证券交易所、云南证监局主办的踔厉奋发新征程 投教服务再出发投资者教育活动， 2023年7月5日，投教基地组织开展了《投教大讲堂》系列讲座AI算法在上市公司减持中的应用。

本次讲座由红塔证券投资者教育讲师陈宗志老师主讲。陈老师是金融硕士，工科学士。现就职于红塔证券财富管理中心，担任量化策略开发经理。曾就职于百亿私募，在大型券商负责机构量化业务，在量化业务的各个环节具有丰富的业务经验。

本次讲座的主题是：AI算法在上市公司减持中的应用。陈老师主要分为四个部分进行介绍，分别是：一、减持相关法规；二、相关学术研究；三、AI算法；四、具体方案。

第一部分陈老师介绍了减持相关法规。陈老师从法律层面、证监会规定和交易所规定三个方面介绍了减持相关法规。法律层面包括《证券法》第36条第2款规定和《中华人民共和国公司法》第一百四十一条规定；证监会规定有《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》、《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》、《上市公司证券发行管理办法》和《科创板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》等；交易所规定包括主板和科创板等相关规则。

第二部分陈老师介绍了减持相关学术研究。陈老师对以下几篇具有代表性的学术论文进行介绍：《大股东股份减持过程中的市场财富效应检验》、《全流通条件下大股东股份减持的市场效应及影响因素分析——基于隧道理论的视角》、《基于股份减持中的大股东隧道行为实证研究》、《上市公司内部人股份减持监管的主要问题及对策建议》等。目前，注册制后上市公司减持需求急剧加强，近半年共1577家上市公司大股东减持，累计减持金额2390亿元。

第三部分陈老师介绍了AI算法。算法交易（简称Al go Trading）是国际上主流的交易执行方式，是人工交易与计算机辅助交易系统的完美组合。美国市场有80%、香港市场有60%的交易是通过算法交易完成的。陈老师介绍了AI算法的四种主要交易策略及其典型应用场景，分别是：交易量加权平均价格策略（VWAP）、时间加权均价策略（TWAP）、跟量策略（VP）和冰山策略（ICEBERG）。陈老师介绍到，在总体交易成本中，最大的一部分经常是冲击成本，而AI算法可大幅降低冲击成本。

第四部分陈老师介绍了具体方案。首先，需要了解客户需求。一方面，集中竞价和大宗交易减持方案具有一定的风险与弊端；另一方面，考虑减持税筹政策、未减持部分增厚无风险收益和高位锁定利润等需求。其次，陈老师对比了大宗交易与算法交易的交易结构，介绍了利用算法交易进行减持的过程。最后，陈老师介绍了利用AI算法进行减持的具体方案，分为四个部分：大宗交易、AI算法、融券和增厚收益。

红塔证券投教基地热忱欢迎大家积极参与到我们的投教活动中，希望通过《投教大讲堂》能够带领大家共同进步。

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