【元宇宙】A股七大虚拟数字人核心标的梳理！

一、虚拟数字人有望成为元宇宙领域最先落地的场景，远期市场空间达2700亿元。

虚拟数字人指具有数字化外形的虚拟人物。通过使用计算机图形学、图形渲染、动作捕捉、深度学习、语音合成等计算机手段，虚拟数字人具有多重人类特征，如外貌特征、人类表演能力、人类交互能力。

根据产业应用，虚拟数字人可划分为服务型虚拟数字人和身份型虚拟数字人。服务型虚拟数字人即AI助手、应用程序客服等，而身份型虚拟数字人主要为虚拟偶像、虚拟代言人等。

数字人有望成为元宇宙领域最先落地的应用，目前，数字人的相关技术已经较为成熟，国内企业已纷纷布局，并已有成果落地。因此，在元宇宙领域，数字人或将是最先商业化应用的分支。

随着虚拟数字人行业的快速发展，预计2030年虚拟数字人市场规模将达到2703亿元。相较于2020年虚拟主播+电影特效市场约500亿元的市场来看，未来虚拟数字人市场规模有望保持20%以上的复合增长率。

二、虚拟数字人行业七朵金花

按产业链来看，虚拟数字人行业产业链主要包括：

上游：主要提供了生产数字人所需的各类基础设施与内容。包括硬件设备（含显示设备、光学器件、传感器、芯片）、工具类（包含建模软件、渲染引擎、动作捕捉技术等）、IP策划等行业。

中游：主要整合上游软硬件、并开发及生产AI及数字人相关技术与产品。包括AI厂商、虚拟人厂商、互联网技术厂商，涉及CG建模、语音生成、语音及动作识别、深度学习、分析决策等技术。

下游：主要是虚拟数字人的应用厂商，例如品牌代言、传媒、文化旅游、医疗、教育、金融、政务等领域都能够做数字人的应用。

按照产业链来分，目前上市公司中涉及虚拟人业务的主要位于产业链的中游和下游。下文根据各个公司所处产业链的环节不同进行对比分析。

1、虚拟数字人行业中游：包括天神娱乐和捷成股份，主要是提供虚拟人制作的技术和平台。

1）天神娱乐：唯一一个提供虚拟数字人制作平台的上市公司。12月30日，合资设立新公司北京元境数字科技有限公司，打造虚拟数字人制作平台，实现虚拟数字人在电竞游戏、品牌营销领域的应用。

在具体业务上，预计数字人将应用在虚拟世界，比如需要有现场感的电竞领域，让选手身临其境；比如在游戏领域，智能数字人引入游戏后，经过数据喂养和AI武装的数字人可以将玩家的具体形象镜像到游戏中，且玩家能下达指令；比如在品牌营销领域，应用虚拟主播，实现低成本供给。

2）捷成股份：唯一一个提供虚拟人制作技术的上市公司。参股公司世优科技已经成为众多品牌和平台的虚拟技术提供商，服务腾讯、天猫、京东、网易、华为、小米等头部品牌商，与央视、凤凰卫视、东方卫视、湖南卫视、浙江卫视等达成合作，成功复活的虚拟人物近400个，2016年和2020年的央视春晚，世优科技都是实时角色动画技术的提供商之一。

2、虚拟数字人行业下游：包括芒果超媒、蓝色光标、新华网、博瑞传播和锋尚文化，主要是应用虚拟人进行业务拓展。

1）芒果超媒：唯一一个背靠广播电视台并推出虚拟人业务的上市公司。公司背靠湖南广播电视台，湖南电视台在国内娱乐综艺类节目方面处于领先地位。旗下芒果TV推出数字人瑶瑶，湖南卫视推出虚拟主持人小漾。目前公司虚拟数字人均用于辅助自有业务，并未与第三方进行商业合作。

2）蓝色光标：唯一一个与阿里达摩院合作发力电商直播所需虚拟数字人的上市公司。公司虚拟数字人业务主要用于电商直播。公司与阿里达摩院合作，推出虚拟数字人用于电商直播，同时，公司与百度希壤也达成战略合作关系。并于2021年12月底推出超写实虚拟人苏小妹。

3）新华网：推出全球首个AI合成主播。公司背靠拥有全球的新闻信息采集网络的新华社，在虚拟数字人制作上，公司与搜狗合作，推出全球第一位AI合成主播新小微，当前公司虚拟人使用场景拓宽至新闻播报、论坛会议、文化旅游与智能客服等场景。

4）博瑞传播：旗下成都文化产权交易所是国内首家NFT交易平台，平台包含交易功能、电商功能和区块链功能。另外，公司参股公司成都每经传媒（公司持股35%，博瑞投资控股持股25%）和微软合作推出虚拟主持人N小黑和N小白， 是全球首个做到和真人原型真假莫辨的数字孪生人，并将进一步和微软公司进行深度合作。

5）锋尚文化：唯一一个发力虚拟演唱会平台业务的上市公司。公司旗下全资子公司锋尚互娱全面布局，利用三维数字化和实时渲染技术，基于虚幻引擎自研的线上数字偶像和虚拟艺人演播系统，打造了一款成熟、系统化的线上虚拟演艺云平台——超越幻想的演唱live。目前Demo小样已经问世，预计2022年可商业化。

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